8月22日，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)網(wǎng)易發(fā)布Q2財(cái)務(wù)報(bào)告，網(wǎng)易凈收入255億元，游戲同比增長(zhǎng)6%，面生歸屬于公司股東的花多合前凈利潤(rùn)78億元，整體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。分析第二季度，師游網(wǎng)易R(shí)&D投資45億元，戲組R&D投資超過(guò)17%，景穩(wěn)引領(lǐng)行業(yè)。競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)摩根大通、網(wǎng)易花旗、游戲高盛等機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報(bào)告，面生增加網(wǎng)易的花多合前持股或購(gòu)買(mǎi)評(píng)級(jí)，認(rèn)為其研發(fā)能力強(qiáng)，分析長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品不斷變紅，新產(chǎn)品布局多樣化，中長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)將保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

    花旗認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)公司是第一家受益于人工智能技術(shù)的公司，對(duì)網(wǎng)易的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度，其估值仍然很有吸引力。國(guó)金證券指出，網(wǎng)易具有長(zhǎng)期的研發(fā)、發(fā)行經(jīng)驗(yàn)和多業(yè)態(tài)衍生能力，可以在中長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)中不斷為用戶(hù)提供新鮮感，使其游戲在中長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)中保持競(jìng)爭(zhēng)力。摩根大通今明兩年將網(wǎng)易網(wǎng)絡(luò)游戲收入增長(zhǎng)預(yù)期提高到11%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，再次確認(rèn)網(wǎng)易是其在中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的投資對(duì)象。

    經(jīng)典IP屢創(chuàng)新高 新游戲全面開(kāi)花 對(duì)“增持”進(jìn)行評(píng)級(jí)并列為行業(yè)選擇。

    根據(jù)網(wǎng)易第二季度的財(cái)務(wù)報(bào)告，網(wǎng)易專(zhuān)注于核心業(yè)務(wù)，積極尋求變革。在內(nèi)容模式創(chuàng)新和人工智能技術(shù)的推動(dòng)下，經(jīng)典IP屢創(chuàng)新高，新IP全面開(kāi)花，為長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    一方面，網(wǎng)易加強(qiáng)了經(jīng)典、熱門(mén)IP的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)能力，不斷煥發(fā)經(jīng)典游戲的活力?！兜谖迦烁瘛烽_(kāi)展高質(zhì)量IP內(nèi)容聯(lián)動(dòng)的熱度急劇上升，7月和8月的活用戶(hù)數(shù)量創(chuàng)下新高；《蛋派對(duì)》再次創(chuàng)下新高，全球注冊(cè)用戶(hù)超過(guò)6億，創(chuàng)作者超過(guò)4000萬(wàn)；《領(lǐng)土之濱》和《永恒的災(zāi)難》都創(chuàng)下了DAU的新高。

    另外一方面，網(wǎng)易不斷開(kāi)拓新戰(zhàn)場(chǎng)，垂類(lèi)新游戲勢(shì)頭迅猛。手機(jī)游戲《永劫無(wú)間》表現(xiàn)強(qiáng)勁，上線后不久在國(guó)內(nèi)iOS暢銷(xiāo)榜上排名第三，在iOS下載榜上連續(xù)一周以上，創(chuàng)下27年網(wǎng)易游戲單日新紀(jì)錄。2024年7月，Sensortower發(fā)布了全球手游收入增長(zhǎng)榜，《永劫無(wú)間》全球收入增長(zhǎng)榜排名第七。此外，《七日世界》上線后，同時(shí)獲得Steam最高在線玩家超過(guò)23萬(wàn)，在Steam全球熱銷(xiāo)游戲中排名第二。《螢火蟲(chóng)突擊》也在iOS下載榜上排名第一。中金認(rèn)為，網(wǎng)易第三季新游戲表現(xiàn)出色，或重啟季度增長(zhǎng)。

    “對(duì)手機(jī)游戲《永不搶劫》持樂(lè)觀態(tài)度，將成為網(wǎng)易另一款擁有龐大用戶(hù)基礎(chǔ)的旗艦游戲，并相信手機(jī)游戲《永不搶劫》將有一個(gè)漫長(zhǎng)的生命周期。摩根大通表示，自今年年初以來(lái)，網(wǎng)易的股價(jià)表現(xiàn)已經(jīng)輸給了大市場(chǎng)，主要是因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心其傳統(tǒng)游戲的實(shí)現(xiàn)和新游戲的前景。網(wǎng)易目前的股價(jià)在過(guò)去五年中處于較低水平，低于與亞洲在線游戲的同行。該行預(yù)計(jì)，網(wǎng)易從第三季開(kāi)始推出的新游戲?qū)⒓铀儆螒蛟鲩L(zhǎng)，估值也將從目前的水平提高。

    許多機(jī)構(gòu)對(duì)網(wǎng)易的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度，并對(duì)其進(jìn)行了“增持”評(píng)級(jí)。同時(shí)，大摩重申網(wǎng)易是中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的首選股。杰富瑞指出，除了現(xiàn)有的“夢(mèng)幻西游”手機(jī)游戲和“第五人格”之外，網(wǎng)易在游戲開(kāi)發(fā)方面具有較強(qiáng)的執(zhí)行能力、除了《蛋仔派對(duì)》和電腦版《永劫無(wú)間》，手里還有《七日世界》、許多新游戲，如《永劫無(wú)間》手游和《燕云十六聲》，認(rèn)為游戲組合前景穩(wěn)定，保持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

    領(lǐng)先行業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度超過(guò)17% 保持強(qiáng)大的中長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    科技創(chuàng)新被認(rèn)為是形成和發(fā)展新生產(chǎn)力的核心要素，也是企業(yè)強(qiáng)大“長(zhǎng)跑能力”的核心競(jìng)爭(zhēng)力。截至Q2，網(wǎng)易連續(xù)8個(gè)季度在R&D投入超過(guò)15%，引領(lǐng)行業(yè)。同時(shí)，網(wǎng)易在Q2季度R&D投入45億元，R&D投入超過(guò)17%，引領(lǐng)行業(yè)。

    值得注意的是，網(wǎng)易技術(shù)正在加快下沉和深化實(shí)施，完成游戲、教育、音樂(lè)、工業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)和高頻場(chǎng)景的大規(guī)模應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了更強(qiáng)的商業(yè)實(shí)現(xiàn)和多業(yè)務(wù)形式衍生能力。特別是在游戲業(yè)務(wù)方面，網(wǎng)易通過(guò)人工智能技術(shù)進(jìn)一步降低了生產(chǎn)端的成本和效率，并繼續(xù)探索“ AIGC UGC 重構(gòu)游戲內(nèi)容模式，創(chuàng)造多元化的商業(yè)生態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，6月份手機(jī)游戲在抖音上總播放次數(shù)超過(guò)1000億次，“人工智能隊(duì)友”功能在抖音平臺(tái)上也超過(guò)5億次。與此同時(shí)，蛋派對(duì)推出了“通用生成器”、不久前，清華大學(xué)等20多所全國(guó)知名大學(xué)聯(lián)合推出了“情節(jié)動(dòng)畫(huà)編輯器”等功能的蛋碼大學(xué)創(chuàng)作大賽。

    接下來(lái)，網(wǎng)易將繼續(xù)打造全球影響力。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，《燕云十六聲》將于8月28日開(kāi)始跨平臺(tái)測(cè)試，《漫威終極逆轉(zhuǎn)》將于8月29日在中國(guó)推出，《漫威爭(zhēng)鋒》將于12月6日在Steam推出、EpicGames、PS5、XboxSeriesX登錄/S平臺(tái)，同時(shí)開(kāi)始預(yù)約。在任天堂直面會(huì)上，《蛋仔派對(duì)》還宣布了其在Switch上的全球發(fā)行計(jì)劃。此外，在魔獸世界回歸后，爐石傳說(shuō)也將于9月25日正式回歸。

    許多投資銀行分析指出，隨著網(wǎng)易第二季度進(jìn)入全年新游密集上線期，具有長(zhǎng)期研發(fā)發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，有助于在中長(zhǎng)期獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)，保持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。中金在報(bào)告中指出，維持網(wǎng)易“跑贏行業(yè)”的評(píng)級(jí)。HHLRAdvisors，其獨(dú)立且專(zhuān)注于二級(jí)市場(chǎng)投資的基金管理平臺(tái)，近日公布了截至2024年第二季度末的美股持倉(cāng)情況。報(bào)告顯示，HHLRAdvisors在第二季度增持了網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)中概股。

    國(guó)金證券進(jìn)一步表示，游戲市場(chǎng)已進(jìn)入股票階段，推動(dòng)行業(yè)從廣泛發(fā)展向精細(xì)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)變，長(zhǎng)期精品游戲的重要性日益突出。網(wǎng)易擁有長(zhǎng)期精品游戲，如夢(mèng)幻西游、第五人格、率土之濱等，具有長(zhǎng)期研發(fā)或發(fā)行經(jīng)驗(yàn)和多業(yè)態(tài)衍生能力，能夠?yàn)楣咎峁I(yè)績(jī)支持和新產(chǎn)品研發(fā)時(shí)間窗口，中長(zhǎng)期客戶(hù)獲取成本低，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    國(guó)金建議，我們可以關(guān)注擁有更多長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)游戲和長(zhǎng)期研發(fā)和發(fā)行經(jīng)驗(yàn)的游戲公司。如果公司具有多業(yè)態(tài)衍生能力，其游戲更有可能在長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)中與用戶(hù)建立情感聯(lián)系。